铝市基本面由弱预期转向强现实，铜铝比价参考性下降

飞料汇内容库整理的研究观点显示，铝的交易主线正在从弱预期转向基本面与宏观双线修复。国内电解铝剩余可复产产能有限，预计明年将正式触及政策天花板，2027年国内新增投产预期不足20万吨，远期供给增量较少。

需求端，去库主要来自终端需求环比改善和精废价差变化，但并不意味着需求已经根本反转。海外缺口收窄、国内过剩加剧，使四季度仍存在累库可能。铜铝比价的区间参考价值下降，锌铝价差可能更值得观察。

策略上，10月去库和宏观预期仍可能支撑铝价，但月底政策和库存拐点需要重点关注。该观点属于内容库整理，不构成交易建议。

来源：飞料汇内容库；行业参考：International Aluminium Institute。